上市公司年報及季報已經(jīng)公布完畢。從64家典型商業(yè)零售公司來看,其總體呈現(xiàn)出業(yè)績增長的趨勢。目前零售板塊中有百貨、連鎖超市和家電連鎖3個子行業(yè)。相關(guān)年報統(tǒng)計顯示,2009年行業(yè)整體歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長超過24%,相比2009年前三季度營業(yè)收入5.88%的增速以及凈利潤同比增長14.89%的增幅,出現(xiàn)了明顯上升態(tài)勢。對于零售板塊而言,筆者認為在業(yè)績增長的同時,其未來仍面臨通脹預期加大、國民消費支出提升兩因素正面影響,積極挖掘其中的潛力品種仍然不失為較好的投資選擇。

　　通脹預期加大,零售行業(yè)有望脫穎而出。從中國及世界經(jīng)濟體來看,由于2009年各國采取大量信貸投入,刺激經(jīng)濟的政策,使得通脹開始抬頭。從世界金融危機相關(guān)經(jīng)驗來看,一般而言,在信貸投入后的一年產(chǎn)生通脹的概率比較大,有時還會出現(xiàn)惡性通脹。從我國大規(guī)模經(jīng)濟刺激來看,已經(jīng)一年時間了,通脹壓力較為突出。目前,央行連續(xù)采取提高準備金率、控制信貸等措施,實質(zhì)上也在防止通脹出現(xiàn)。從CPI指標的變化來看,我們正面臨南方旱災、地震及經(jīng)濟刺激后產(chǎn)生通脹的多因素考驗。筆者預計,未來中國通脹率及核心CPI將有可能不斷走高。從世界范圍來看,目前美國投資大師巴菲特認為:全球面臨重大通脹的周期已經(jīng)來臨。因此無論是國內(nèi)還是國際,在經(jīng)歷了大規(guī)模救市、巨額信貸投入后的目前階段,通脹上升的趨勢比較明顯。而在通脹預期走高的情況下,零售行業(yè)將成為受益板塊,通脹對其盈利能力影響正面,特別是通脹帶來的高端商品提價,更有利于百貨企業(yè)業(yè)績提升。超市和家電子行業(yè)通道收入雖然占商家的總收入不大,但毛利率極高,因此在利潤中占比很大。在通脹背景下,商家如果能把進價壓下來,再把賣價漲上去,則獲利將會非常豐厚。因此近階段如果通脹數(shù)據(jù)上升,則可能給零售板塊提供支撐,挖掘其中的龍頭公司仍有可為。

　　從我國消費能力變化來看,零售行業(yè)面臨較好的發(fā)展背景。隨著城鎮(zhèn)化進程的不斷推進,預計城鎮(zhèn)人口比重將于未來10年內(nèi)上升至55.4%,從而進一步推動總體居民消費的增長。此外,從居民收入來看,城鎮(zhèn)居民收入及農(nóng)村居民收入保持較快增長。從消費能力變化、提升以及國家刺激內(nèi)需延續(xù)的角度分析,零售行業(yè)仍會面臨較好的提升空間。而在這種背景之下,我們更看好處于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、消費潛力增長明顯地區(qū)及事件性影響的零售類上市公司,其表現(xiàn)將會更勝一籌。

　　總體來看,零售板塊在通脹預期加大及我國居民消費不斷提升的大背景下,其基本面,特別是經(jīng)營業(yè)績提升機會大,在震蕩市中有表現(xiàn)機會。我們建議投資者密切關(guān)注區(qū)域性零售業(yè)龍頭,比如,凈利潤增速高于行業(yè)平均水平的公司,如新華百貨、合肥百貨、重慶百貨、銀座股份、蘇寧電器、大商股份、南寧百貨等。對于操作,應(yīng)結(jié)合市場震蕩的頻率與幅度,以逢低進行波動性操作為佳。