事件

　　公司將利用1億的超募資金增資全資子公司--新國都 軟件。公司將通過新國都軟件擬實施電子支付服務項目，開展電子支付服務運營業(yè)務，提供銀行卡收單服務、預付卡發(fā)行和受理服務。

　　事件點評

　　新國都公司的轉(zhuǎn)型是縱向產(chǎn)業(yè)鏈的合理延伸。新國都公司一直從事的是POS終端的生產(chǎn)、銷售和租賃，目前位居國內(nèi)金融POS終端機制造商前三甲。此次公司增資新國都軟件，就是要利用子公司進入基于pos機的電子支付服務市場，提供銀行卡收單服務、預付卡發(fā)行和受理服務。公司在基于POS機的電子支付行業(yè)積累多年，有整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢，此次轉(zhuǎn)型可謂是水到渠成。

　　我國現(xiàn)階段POS終端保有量仍處于較低水平，潛在特約商戶基礎(chǔ)規(guī)模較大。從POS機對應銀行卡數(shù)量看，2005年底歐盟平均單臺POS終端對應的銀行卡數(shù)量約為94張，而我國2009年末每臺POS終端對應的銀行卡數(shù)量為858張。從人均擁有POS機來看，截至2010年末我國每萬人平均擁有不到25臺POS終端，遠低于發(fā)達國家近200臺的水平。綜合來看，我國的POS終端的覆蓋率仍存在較大缺口，還有很大的提升空間，這是公司開展銀行卡收單業(yè)務的機會所在。

　　預付卡行業(yè)在我國仍處于行業(yè)發(fā)展初期。截至2009年底，中國國內(nèi)流通領(lǐng)域預付卡發(fā)卡資金規(guī)模達到10925億元，交易筆數(shù)17.5億次，吸收沉淀資金約397億元。我國預付卡行業(yè)市場總量初具規(guī)模，各種消費卡、積分卡、購物卡等層出不窮，行業(yè)增速較快，公司切入這個市場也有機會抓住行業(yè)的快速增長期。

　　公司正在為子公司申請資質(zhì)。根據(jù)中國人民銀行2010年6月發(fā)布的《非金融機構(gòu)支付服務管理辦法》，銀行卡收單、預付卡發(fā)行與受理支付服務必須取得中國人民銀行頒發(fā)的支付業(yè)務許可證。公司現(xiàn)正在為新國都軟件申請支付業(yè)務許可證，而銀行卡收單支付系統(tǒng)、預付卡發(fā)行與受理支付系統(tǒng)已經(jīng)完成研發(fā)、測試、上線，目前正處于試運行階段。

　　短期影響有限，長期業(yè)績看好。新業(yè)務在今明兩年處于投入期，對公司整體業(yè)績影響不大，公司已經(jīng)預告了2010年的EPS為0.93元，我們預計2011年和2012年的EPS分別為1.38元和2.01元。

　　如果新業(yè)務進展順利，我們預計公司的業(yè)績在第三年即2013年在原來增長的基礎(chǔ)上再增厚0.3元，即達到3.1元，我們認為公司的目標價位55元。維持買入評級。

　　風險：申請牌照可能不獲批；海外市場進展不順利；銀行收單市場開拓的風險。