4月9日，第三方支付機(jī)構(gòu)拉卡拉發(fā)布了《關(guān)于收購(gòu)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》（以下簡(jiǎn)稱“公告”），宣布計(jì)劃分別使用自有資金人民幣約19.1億元與2.1億元收購(gòu)廣州眾贏維融智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州眾贏”）與深圳眾贏維融科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳眾贏”）的100％股權(quán)。本次交易屬于關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
公告一出便受到了廣泛關(guān)注，深交所也發(fā)出關(guān)注函，要求對(duì)本次收購(gòu)交易進(jìn)一步說明。其中兩個(gè)比較核心的問題是其中的焦點(diǎn)——本次交易作價(jià)的公允性和合理性，以及將此前剝離的公司重新收購(gòu)的考慮。
以資產(chǎn)凈額收購(gòu)，剔除商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于交易作價(jià)的公允性和合理性問題，通過查閱拉卡拉發(fā)布的《公告》可以發(fā)現(xiàn)，拉卡拉計(jì)劃按照資產(chǎn)凈額完成收購(gòu)交易。也就是說，拉卡拉在本次收購(gòu)交易中，剔除了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
上市公司在并購(gòu)中支付的超出被并購(gòu)公司資產(chǎn)賬面凈值部分，被記為商譽(yù)。所謂商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，就是指上市公司以高溢價(jià)完成收購(gòu)，被收購(gòu)公司又出具較高業(yè)績(jī)承諾，一旦無法兌現(xiàn)就會(huì)出現(xiàn)商譽(yù)減值的情況。這會(huì)給上市公司和投資者，尤其是中小投資者的利益帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來看，此次拉卡拉計(jì)劃以凈資產(chǎn)價(jià)值完成本次收購(gòu)交易，比較充分的照顧到了廣大投資者的利益。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型所需，購(gòu)回此前剝離公司
另外一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)在于，拉卡拉為何選擇將之前剝離的業(yè)務(wù)又重新收購(gòu)回來？這或許可以從近年拉卡拉的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)來分析。
在其近日發(fā)布的2019年年報(bào)中，拉卡拉表示公司由支付向“超越支付”升級(jí)，從支付機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐患揖C合性企業(yè)服務(wù)公司。具體做法上，拉卡拉正在深化協(xié)同“支付、金融、電商、信息”四大科技板塊，提升對(duì)中小微商戶的服務(wù)能力。
其在金融科技板塊的實(shí)現(xiàn)路徑，則正如拉卡拉在《公告》中所稱，“擬通過收購(gòu)方式整合并提升公司在金融科技領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)能力，充分發(fā)揮“支付科技、金融科技、電商科技、信息科技”四大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同作用，全方位為中小微商戶經(jīng)營(yíng)提供服務(wù)，做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”
從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也可以理解拉卡拉如今的戰(zhàn)略選擇。艾瑞在近日發(fā)布的一份報(bào)告中指出，自2015年起，中國(guó)中小微企業(yè)數(shù)字化升級(jí)服務(wù)行業(yè)整體保持高速發(fā)展，2019年已超過千億級(jí)規(guī)模。2019年中小微企業(yè)總數(shù)在1.2億左右，接入O2O平臺(tái)的占比總數(shù)不及10％，中小微企業(yè)整體數(shù)字化程度較低，數(shù)字化升級(jí)服務(wù)市場(chǎng)存在極大空間。在疫情期間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)“線上化熱潮”，更加激發(fā)了中小微企業(yè)尋求數(shù)字化解決方案的動(dòng)力。
同樣是在這份報(bào)告中，艾瑞指出在眾多類型的企業(yè)服務(wù)公司中，賬戶側(cè)支付機(jī)構(gòu)，尤其是頭部收單機(jī)構(gòu)由于更早、更深層次的與B端商戶保持聯(lián)系，積累了大量的商戶資源；同時(shí)，頭部收單機(jī)構(gòu)更了解線下商戶的營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)、融資等痛點(diǎn)。
拉卡拉在2019年宣布進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，開始致力于全維度為中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)賦能，應(yīng)該也是看到了這種趨勢(shì)。這從其年報(bào)來看已初見成效，2019年拉卡拉的商戶經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)4.4億元，同比增長(zhǎng)120％，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯。
目前各行各業(yè)正處于在疫情逐漸平穩(wěn)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，中小微企業(yè)依舊面臨較為沉重的經(jīng)營(yíng)壓力，更需要這種精準(zhǔn)直達(dá)痛點(diǎn)、一站式的解決方案。從整體上看，這也符合近期一直倡導(dǎo)的“新基建”升級(jí)大趨勢(shì)，數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的完善，有助于中國(guó)更多中小商戶提升經(jīng)營(yíng)水平，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
兩家標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、質(zhì)地優(yōu)良
置于上述背景下，拉卡拉收購(gòu)兩家關(guān)聯(lián)金融科技公司的做法也便不難理解。而且從企業(yè)資質(zhì)來看，這兩家金融公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，合規(guī)性良好，屬于較為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。
