聚焦有空間、有升級(jí)、有動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)鏈：支付升級(jí)和信息化升級(jí)。近三年信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模的穩(wěn)步增長、軟件業(yè)務(wù)收入超過30%的同比增長使計(jì)算機(jī)行業(yè)始終具備投資吸引力。一方面，伴隨著云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、下一代通信網(wǎng)絡(luò)等新一代信息技術(shù)的培育過程，計(jì)算機(jī)行業(yè)出現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)鏈和多主題。另一方面，我們認(rèn)為有廣闊空間、有升級(jí)訴求、有強(qiáng)勁動(dòng)力（簡稱"三有"）的產(chǎn)業(yè)鏈特別值得關(guān)注。具備"三有"的產(chǎn)業(yè)鏈在景氣下滑風(fēng)險(xiǎn)中超越周期是大概率事件。我們建議重點(diǎn)關(guān)注兩大"三有"產(chǎn)業(yè)鏈：支付升級(jí)和信息化升級(jí)。

       支付升級(jí)： 1）升級(jí)角度，支付手段正在用戶體驗(yàn)、支付方式兩方面經(jīng)歷升級(jí)。2）空間角度，支付升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈中，pos機(jī)、ATM機(jī)、金融卡等存在數(shù)倍增量市場空間，EMV遷移帶來存量更新市場空間。3）動(dòng)力角度，為了分享高投資回報(bào)、占據(jù)先入優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)鏈參與者具備強(qiáng)勁動(dòng)力。4）支付升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈正在高速成長，有望抵擋宏觀下滑，超越周期。

       信息化升級(jí)：1）升級(jí)角度，我們企業(yè)信息化正經(jīng)歷財(cái)務(wù)模塊向供應(yīng)鏈、戰(zhàn)略甚至商業(yè)智能角度的全面升級(jí)。2）空間角度，我國ERP投入占IT支出、IT投資占GDP比重依然低于可比國家和世界平均水平，具備提升空間。3）"十二五"期間，多個(gè)行業(yè)和行業(yè)重點(diǎn)單位提出進(jìn)一步信息化規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)網(wǎng)點(diǎn)復(fù)制和模塊升級(jí)。4）從歷史來看，企業(yè)信息化領(lǐng)先者戰(zhàn)勝景氣下滑是大概率事件。

       投資策略：聚焦"有廣闊空間，有升級(jí)訴求，有強(qiáng)勁動(dòng)力"的"三有"產(chǎn)業(yè)鏈。綜合考慮以上因素，我們建議關(guān)注支付升級(jí)和信息化升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈。建議重點(diǎn)關(guān)注新國都（支付升級(jí)）、漢得信息（信息化升級(jí)）、用友軟件（信息化升級(jí)）、御銀股份（支付升級(jí)）。