專用打印機(jī)市場占有率提升

第三季度高鐵打印機(jī)訂單全部暫停，我們預(yù)計(jì)12年招標(biāo)將恢復(fù)，年需求有望維持在5000萬元左右。在嵌入式/標(biāo)簽打印機(jī)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品性能比肩國外公司而價格便宜10-20%，有較強(qiáng)性價比優(yōu)勢，我們相信其市占率能持續(xù)提升。

擁有核心技術(shù)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)備，市場反應(yīng)敏銳

公司是國內(nèi)唯一掌握核心部件熱打印頭和接觸式圖像傳感器生產(chǎn)的企業(yè)；同時技術(shù)積累豐富，兩大核心技術(shù)平臺，六大核心技術(shù)和三階段產(chǎn)品系列構(gòu)成公司研發(fā)和產(chǎn)品體系。分銷網(wǎng)絡(luò)和采購生產(chǎn)模式能夠快速對市場需求反應(yīng)，從公司歷史看，新市場需求出現(xiàn)后，公司總能快速推出產(chǎn)品適應(yīng)市場需求。

估值：首次覆蓋給予“買入”評級和24元目標(biāo)價

公司前三季度凈利潤同比增長54%。我們認(rèn)為公司掌握核心技術(shù)，管理優(yōu)秀，在掃描設(shè)備和打印設(shè)備領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力，我們預(yù)測2011-13年每股收益分別為0.54,0.78和1.04元，復(fù)合增長率40%左右，參考同類可比上市公司平均估值水平，給予2012年30倍市盈率水平，得到24元目標(biāo)價。