投資要點(diǎn):公司是國內(nèi)專用打印設(shè)備龍頭:公司是國內(nèi)唯一通過自主創(chuàng)新掌握專用打印機(jī)核心設(shè)計(jì)、制造技術(shù)并形成規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)。公司在三個主要細(xì)分市場“收據(jù)/日志打印機(jī)、條碼/標(biāo)簽打印機(jī)和嵌入式打印機(jī)”的國內(nèi)市場排名分別是第3名、第4名和第4名,在國內(nèi)自主品牌企業(yè)中均排名第一。
“芯”-技術(shù)優(yōu)勢,公司掌握打印、掃描、自動識別核心技術(shù):公司子公司山東華菱電子和華菱光電掌握TPH熱敏打印頭和CIS接觸式圖像傳感器的核心技術(shù)。公司掌握嵌入式打印機(jī)芯、掃描機(jī)芯的設(shè)計(jì)和制造核心技術(shù),公司還掌握小字符集光學(xué)字符識別技術(shù)(OCR),光學(xué)符號識別技術(shù)(OMR)和磁性墨水字符識別技術(shù)(MICR)等識別技術(shù)。
“新”-創(chuàng)新優(yōu)勢,技術(shù)創(chuàng)新,產(chǎn)品創(chuàng)新:2011年11月工業(yè)和信息化部、財(cái)政部首批認(rèn)定55家2011年國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè),公司是中國專用打印掃描行業(yè)唯一獲此殊榮的企業(yè)。公司大力進(jìn)行研發(fā)投入,增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的能力。
以市場為導(dǎo)向進(jìn)行新產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā),擁有根據(jù)需求較快地開發(fā)出產(chǎn)品的能力,近年來開發(fā)出多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
金融設(shè)備海外高增有望彌補(bǔ)國內(nèi)高鐵訂單下滑:公司與BPS合作順利,支票掃描設(shè)備在海外銷售情況較好,今年支票掃描產(chǎn)品銷售額有望過億,未來3-5年該產(chǎn)品的銷售收入有望保持35%以上的增速。受高鐵事故影響,公司3季度以來訂單驟減,我們預(yù)計(jì)隨著春運(yùn)到來公司四季度訂單會有所恢復(fù)。另外鐵道部宣稱明年高鐵基建投資4000億,較今年的基建投資下滑約15%,公司明年訂單將會有所恢復(fù)。
下游行業(yè)眾多,增長空間廣闊:公司下游行業(yè)眾多,涉及零售、餐飲、娛樂、物流、電信、金融等。隨著國民經(jīng)濟(jì)、電子信息化技術(shù)的快速發(fā)展,隨著物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的興起、物流業(yè)的發(fā)展、各種自助設(shè)備的興起,公司將迎來更廣闊的發(fā)展空間。
估值與投資建議:我們預(yù)測公司2011-2013年凈利潤分別為1.63億、2.22億、3.16億,凈利潤同比增速分別為46.5%,36.2%,42.2%。EPS分別為0.54,0.74,1.05,目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為35倍、26倍、18倍,維持公司“買入”評級。
重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)股價(jià)催化劑(正面):新產(chǎn)品研發(fā)成功,如識幣器。
風(fēng)險(xiǎn)提示(負(fù)面):費(fèi)用增加超預(yù)期。
“芯”-技術(shù)優(yōu)勢,公司掌握打印、掃描、自動識別核心技術(shù):公司子公司山東華菱電子和華菱光電掌握TPH熱敏打印頭和CIS接觸式圖像傳感器的核心技術(shù)。公司掌握嵌入式打印機(jī)芯、掃描機(jī)芯的設(shè)計(jì)和制造核心技術(shù),公司還掌握小字符集光學(xué)字符識別技術(shù)(OCR),光學(xué)符號識別技術(shù)(OMR)和磁性墨水字符識別技術(shù)(MICR)等識別技術(shù)。
“新”-創(chuàng)新優(yōu)勢,技術(shù)創(chuàng)新,產(chǎn)品創(chuàng)新:2011年11月工業(yè)和信息化部、財(cái)政部首批認(rèn)定55家2011年國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè),公司是中國專用打印掃描行業(yè)唯一獲此殊榮的企業(yè)。公司大力進(jìn)行研發(fā)投入,增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的能力。
以市場為導(dǎo)向進(jìn)行新產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā),擁有根據(jù)需求較快地開發(fā)出產(chǎn)品的能力,近年來開發(fā)出多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
金融設(shè)備海外高增有望彌補(bǔ)國內(nèi)高鐵訂單下滑:公司與BPS合作順利,支票掃描設(shè)備在海外銷售情況較好,今年支票掃描產(chǎn)品銷售額有望過億,未來3-5年該產(chǎn)品的銷售收入有望保持35%以上的增速。受高鐵事故影響,公司3季度以來訂單驟減,我們預(yù)計(jì)隨著春運(yùn)到來公司四季度訂單會有所恢復(fù)。另外鐵道部宣稱明年高鐵基建投資4000億,較今年的基建投資下滑約15%,公司明年訂單將會有所恢復(fù)。
下游行業(yè)眾多,增長空間廣闊:公司下游行業(yè)眾多,涉及零售、餐飲、娛樂、物流、電信、金融等。隨著國民經(jīng)濟(jì)、電子信息化技術(shù)的快速發(fā)展,隨著物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的興起、物流業(yè)的發(fā)展、各種自助設(shè)備的興起,公司將迎來更廣闊的發(fā)展空間。
估值與投資建議:我們預(yù)測公司2011-2013年凈利潤分別為1.63億、2.22億、3.16億,凈利潤同比增速分別為46.5%,36.2%,42.2%。EPS分別為0.54,0.74,1.05,目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為35倍、26倍、18倍,維持公司“買入”評級。
重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)股價(jià)催化劑(正面):新產(chǎn)品研發(fā)成功,如識幣器。
風(fēng)險(xiǎn)提示(負(fù)面):費(fèi)用增加超預(yù)期。
