事件評論
收入增速放緩,費用控制良好。受宏觀經(jīng)濟低迷、海外ODM項目延遲影響,公司上半年收入僅增長2.85%。但公司銷售費用控制良好,同時毛利率相比去年同期略有提升,使得利潤增速略高于收入增速,達到6.8%。
新北洋2013年中報業(yè)績表現(xiàn),成為近六年來的最低點,我們認為原因有二:1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷,公司在餐飲、零售等傳統(tǒng)行業(yè)的銷售受到顯著影響;2、公司加速轉(zhuǎn)型“聚焦海外ODM大客戶”和“聚焦金融”兩大戰(zhàn)略方向,資源投放向新的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,造成業(yè)績上的短期陣痛。
海外ODM批量發(fā)貨,以及體彩投注終端機集采啟動,有望帶動三季度業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。上半年,公司已與海外多家大客戶建立ODM合作關(guān)系,其中如WINCOR是全球第二大的ATM和收銀POS系統(tǒng)集成商,打印設(shè)備年需求量達數(shù)十萬臺。我們預計,上半年完成產(chǎn)品驗證后,下半年批量發(fā)貨將顯著增厚公司業(yè)績。此外,國內(nèi)體彩投注終端機已啟動批量換代,新北洋作為少數(shù)幾家機芯供應商之一,今年下半年至明年,受益將十分明顯。
聚焦金融,短期把握流程銀行建設(shè)機遇期,長期布局金融機具大市常2011年工行流程銀行一期落地后,國內(nèi)流程銀行建設(shè)明顯加速。流程銀行建設(shè),除軟件系統(tǒng)搭建之外,作為提升銀行效率的重要部分,高速支票掃描儀、支票打碼機、自助填單機、票據(jù)ATM等眾多自動化金融機具將加速布放。
新北洋目前已完成產(chǎn)品儲備,近期并購鞍山搏縱,更增加了紙幣清分機產(chǎn)品線,同時吸收其紙幣識別與鑒偽技術(shù),實現(xiàn)對金融機具市場的長期布局。
維持“推薦”評級!預計2013~2015年EPS0.45、0.63、0.86元,當前股價對應PE為22.89、16.24、12.02倍。
收入增速放緩,費用控制良好。受宏觀經(jīng)濟低迷、海外ODM項目延遲影響,公司上半年收入僅增長2.85%。但公司銷售費用控制良好,同時毛利率相比去年同期略有提升,使得利潤增速略高于收入增速,達到6.8%。
新北洋2013年中報業(yè)績表現(xiàn),成為近六年來的最低點,我們認為原因有二:1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷,公司在餐飲、零售等傳統(tǒng)行業(yè)的銷售受到顯著影響;2、公司加速轉(zhuǎn)型“聚焦海外ODM大客戶”和“聚焦金融”兩大戰(zhàn)略方向,資源投放向新的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移,造成業(yè)績上的短期陣痛。
海外ODM批量發(fā)貨,以及體彩投注終端機集采啟動,有望帶動三季度業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。上半年,公司已與海外多家大客戶建立ODM合作關(guān)系,其中如WINCOR是全球第二大的ATM和收銀POS系統(tǒng)集成商,打印設(shè)備年需求量達數(shù)十萬臺。我們預計,上半年完成產(chǎn)品驗證后,下半年批量發(fā)貨將顯著增厚公司業(yè)績。此外,國內(nèi)體彩投注終端機已啟動批量換代,新北洋作為少數(shù)幾家機芯供應商之一,今年下半年至明年,受益將十分明顯。
聚焦金融,短期把握流程銀行建設(shè)機遇期,長期布局金融機具大市常2011年工行流程銀行一期落地后,國內(nèi)流程銀行建設(shè)明顯加速。流程銀行建設(shè),除軟件系統(tǒng)搭建之外,作為提升銀行效率的重要部分,高速支票掃描儀、支票打碼機、自助填單機、票據(jù)ATM等眾多自動化金融機具將加速布放。
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