事件:
1月22日公司公告稱,其控股子公司福建新大陸自動識別技術(shù)有限公司獲得某體彩終端銷售公司的二維碼識讀引擎采購訂單,采購數(shù)量5000個。

主要觀點(diǎn):

1.識讀引擎是二維碼識讀設(shè)備的核心部件

識讀引擎主要由光學(xué)模組和解碼芯片構(gòu)成,負(fù)責(zé)二維碼影像數(shù)據(jù)的采集和解碼分析功能,是二維碼識讀設(shè)備的核心部件。目前公司的一維條碼識讀設(shè)備和二維條碼識讀設(shè)備的市場價分別未200元及800元左右一臺,二者主要是識別引擎不同,因此我們推算二維碼識讀引擎價格大約為600元至800元一個,本次訂單金額約為300-400萬元(公司二維碼核心部件銷售模式與整機(jī)銷售模式的定價策略可能不一樣,這里只是一個大概的估算),目前市場上存量彩票機(jī)數(shù)量約為20萬臺,若全部升級支持二維碼,市場空間約為1.2-1.6億元。

2、本次訂單標(biāo)志著公司二維碼核心部件的銷售獲得突破

公司以前在識讀設(shè)備領(lǐng)域以生產(chǎn)和銷售的整機(jī)為主,但是相對專業(yè)二維碼識讀設(shè)備,其核心部件應(yīng)用范圍更廣,可以覆蓋更多行業(yè);同時,公司的二維碼識讀芯片的解碼性能和國外基本沒有差距,但整機(jī)制造上還有差距,因此強(qiáng)化部件有利于提升公司的競爭力和毛利率。為此,13年公司制定了強(qiáng)化部件核心銷售的戰(zhàn)略,這次訂單就是公司在這一領(lǐng)域的首次突破,隨著二維碼的應(yīng)用范圍日益廣泛,預(yù)計未來公司還將在其他行業(yè)取得類似突破。

3、多個重點(diǎn)行業(yè)取得突破,二維碼業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)增長期

公司是國內(nèi)唯一掌握二維碼解碼核心技術(shù)的企業(yè),且已達(dá)到國際先進(jìn)水平,公司引導(dǎo)和推進(jìn)著二維碼應(yīng)用的商業(yè)模式,已形成多個行業(yè)的應(yīng)用解決方案。13年以來:延續(xù)近三年來優(yōu)勢,公司繼續(xù)在商務(wù)部肉菜溯源系統(tǒng)和農(nóng)業(yè)部動物及產(chǎn)品可追溯體系建設(shè)中的市場份額都占據(jù)第一;13年9月公司又中標(biāo)金稅三期工程軟件系統(tǒng)平臺項(xiàng)目,成為全國稅務(wù)系統(tǒng)(含國稅、地稅)涉稅文書和票證二

維碼標(biāo)準(zhǔn)的制定者,有望打開后續(xù)稅票識讀端的龐大市場(5年近160億);公司13年12月份與蘇寧電器簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,二維碼識讀設(shè)備將用于蘇寧的全國各門店;公司獨(dú)家入圍中移動終端有限公司二維碼掃描槍供應(yīng)商,將配備在中移動各地終端公司門店;公司還獲國家衛(wèi)計委組織推廣的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)藥品(疫苗)電子監(jiān)管項(xiàng)目訂單。多個重點(diǎn)行業(yè)取得的突破,標(biāo)準(zhǔn)著公司二維碼業(yè)務(wù)已進(jìn)入爆發(fā)期。

結(jié)論:

公司二維碼業(yè)務(wù)前景廣闊且已進(jìn)入爆發(fā)增長期,POS業(yè)務(wù)高速增長,電信及交通信息化業(yè)穩(wěn)定增長且提供充足現(xiàn)金流。預(yù)計公司13-15年的每股收益分別為0.44元、0.58元和0.80元,對應(yīng)的PE分別為37.6倍、28.4倍和20.7倍,維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。

風(fēng)險提示:

1、二維碼行業(yè)應(yīng)用拓展速度不達(dá)預(yù)期;

2、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期。