移動(dòng)支付發(fā)展空間大。移動(dòng)支付既方便客戶日常生活，又增加了客戶的粘性，日本、非洲肯尼亞的近場(chǎng)支付發(fā)展卓越，菲律賓在遠(yuǎn)程支付領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼嵘碡?cái)服務(wù)。目前我國(guó)手機(jī)錢包滲透率低，不足1%，相比日韓的50-70%，存在較大上升空間。支付方式因科技、通信技術(shù)的發(fā)展呈現(xiàn)多樣化，并不斷替代舊支付方式。智能手機(jī)的普 及，帶動(dòng)了手機(jī)移動(dòng)支付成為使用習(xí)慣。根據(jù)CNNIC 的報(bào)告，手機(jī)支付是電子商務(wù)增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。
各國(guó)移動(dòng)支付普及率
NFC 近場(chǎng)支付發(fā)展條件成熟，即將步入爆發(fā)期。2012 年央行、工信部、銀聯(lián)以及三大運(yùn)營(yíng)商達(dá)成一致，結(jié)束了利益紛爭(zhēng)，13.56MHz 成為了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2013 年受理環(huán)境走向完善，TSM 平臺(tái)搭建完成、閃付POS 鋪開，使移動(dòng)支付距離人們生活更近。2014 年運(yùn)營(yíng)商全面推廣移動(dòng)支付，一方面NFC 功能的手機(jī)品種在增加，中高端及4G手機(jī)標(biāo)配NFC 功能，同時(shí)運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)成為終端銷售的主力軍，終端補(bǔ)貼金額近600億元，引導(dǎo)換機(jī)周期縮短，加速終端NFC 功能的普及；另一方面，與手機(jī)對(duì)應(yīng)，運(yùn)營(yíng)商也會(huì)因此加大SWP-SIM 卡的采購(gòu)。
三大運(yùn)營(yíng)商手機(jī)終端補(bǔ)貼金額
運(yùn)營(yíng)商捆綁終端銷量占全部終端銷量比例
智能卡、手機(jī)天線具備高速增長(zhǎng)潛力。移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈冗長(zhǎng)，每個(gè)環(huán)節(jié)都存在高成長(zhǎng)的機(jī)遇。完成手機(jī)支付的前提是硬件設(shè)備的普及，我們認(rèn)為硬件設(shè)備將在未來2-3年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦硬件設(shè)備的SWP-SIM 卡以及NFC 手機(jī)天線。中國(guó)移動(dòng)招標(biāo)規(guī)模達(dá)到2.7 億張，中國(guó)電信5000 萬(wàn)張，中國(guó)聯(lián)通不遜于中國(guó)電信，2014 年整體的招標(biāo)量達(dá)到3.5 億張以上，2013 年僅有百萬(wàn)張級(jí)別，2015 年也有望出現(xiàn)倍數(shù)增長(zhǎng)，延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。運(yùn)營(yíng)商終端補(bǔ)貼力度不減，加速NFC 功能成為標(biāo)配，NFC 天線需求將有望提高。
全球 NFC手機(jī)出貨量將激增
SWP-SIM 卡利潤(rùn)水平看芯片，跨出硬件制造。SWP-SIM 卡招標(biāo)因參與廠商數(shù)量的增加，會(huì)導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，卡商毛利率下降。與市場(chǎng)不同，我們認(rèn)為：1)SWP-SIM 卡價(jià)格下降的同時(shí)，成本占比高的芯片價(jià)格也會(huì)在走低，隨著國(guó)產(chǎn)化芯片的商用，芯片價(jià)格還有下降的空間，制卡企業(yè)毛利率水平可以保證。2)SWP-SIM 卡的銷售不僅包括產(chǎn)品本身銷售，還包括行業(yè)應(yīng)用的開發(fā)服務(wù)，不是傳統(tǒng)SIM 卡一次性的買賣。隨著行業(yè)應(yīng)用數(shù)量的增加，以SWP-SIM 卡為基礎(chǔ)的附加值也將得到提升。
我國(guó) SWP-SIM 卡需求預(yù)測(cè)
推薦智能卡商恒寶股份、天喻信息，以及NFC天線提供商碩貝德。恒寶股份引入戰(zhàn)略投資者，高成長(zhǎng)下尋求轉(zhuǎn)型；天喻信息以產(chǎn)品為依托打造服務(wù)集群；碩貝德是國(guó)內(nèi)NFC 天線龍頭，3D 封裝又開拓新市場(chǎng)空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)量低于預(yù)期；行業(yè)應(yīng)用進(jìn)展不順利；新技術(shù)替代現(xiàn)有方案。
