事件:近期公司擬定增19億,重點建設(shè)第三方電子支付(POS終端、商戶服務(wù)系統(tǒng)、渠道網(wǎng)絡(luò))。此外,通過9.8億現(xiàn)金收購國通星驛、國通世紀和 新大陸 支付三家公司,繼續(xù)加固支付入口優(yōu)勢,進行電子支付全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
 
投資觀點:
 
1)加固支付入口卡位優(yōu)勢,全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司本身POS機和掃描設(shè)備已做到國內(nèi)第一、全球第四;此次收購兩家公司做 銀行 卡收單和增值服務(wù)(財務(wù)、進銷存管理、精準營銷等),覆蓋近50萬家商戶;定增19億加碼商戶服務(wù)系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)建設(shè);從而打通了從POS終端、掃描支付、銀行收單、商戶服務(wù)系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)運營的全產(chǎn)業(yè)鏈,電子支付卡位優(yōu)勢明顯。
 
2)收購顯著增厚公司業(yè)績。公司收購的國通星驛和國通世紀承諾凈利潤16-17年分別為5000萬、6000萬,新大陸支付承諾凈利潤16-18年分別為9000萬、1.1億和1.4億?？紤]7月份并表,預(yù)計16-17年分別為公司新增利潤5000萬、9300萬。
 
盈利預(yù)測與估值:預(yù)計公司16-18年凈利潤(備考)分別為4.5億、5.75億和6.71億,定增攤薄后EPS分別為0.43元、0.56元和0.65元,對應(yīng)PE為43倍、33倍和28倍,重申“增持”評級。
 
風險提示:POS、支付終端發(fā)展不如預(yù)期,行業(yè)競爭加劇