全球范圍來看,歐洲、亞太部分國家或地區(qū)已基本完成EMV遷移。

　　我國EMV時代到來。2011年2月24日,央行在福建泉州召開2011年科技工作會議,央行行長助理李東榮指出:2011年“全面推廣金融IC卡應(yīng)用,啟動全國范圍的芯片卡遷移”。

　　IC卡發(fā)行量步入拐點。我們通過金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)了解到,2011年國內(nèi)IC卡將放量發(fā)行。過去五年間國內(nèi)IC卡發(fā)行量累計僅有900萬張。綜合各方信息,中性情形下估算,今年國內(nèi)IC卡發(fā)卡量約5000萬張,其中以工行居先,計劃發(fā)行約2000萬張。

　　EMV遷移產(chǎn)業(yè)鏈迎來盛宴。EMV遷移涉及銀行卡替換、銀行后臺系統(tǒng)改在、支付終端改造等環(huán)節(jié)。我們粗略估算,僅IC卡替換銀行卡即可帶來超過300億的市場需求,產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司將會大幅受益。

　　我們沿兩條主線挖掘投資標(biāo)的:首先,IC卡產(chǎn)業(yè)鏈直接獲益,包括芯片廠商、模塊封裝以及卡基封裝等;其次,IC卡應(yīng)用環(huán)境亦將受益。EMV卡的普及,將會再次促進(jìn)支付環(huán)境的完善,其核心在于pos機(jī)等支付終端的進(jìn)一步普及,以及存量POS須被改造為能夠支持非接觸式小額支付。

　　重點推薦股票組合:新國都、東信和平和恒寶股份。EMV卡放量推動電子支付發(fā)展,新國都將多重受益,未來三年復(fù)合增長率有望超過40%。

　　EMV遷移啟動將使東信和平、恒寶股份直接并長期受益:近看其業(yè)績會因EMV遷移而步入拐點;遠(yuǎn)看EMV遷移會推動手機(jī)支付等應(yīng)用,其將長期受益。

　　風(fēng)險因素:EMV遷移慢于預(yù)期;上市公司獲取的市場份額低于預(yù)期;行業(yè)估值中樞下移。