一個可以不斷長大的企業(yè)

   新國都具有不斷長大的潛質,發(fā)展路徑將會是一種三級跳:從小企業(yè)成長為上市公司,從追趕者轉變?yōu)閲鴥?nèi)領跑者,從國內(nèi)走向世界。

   POS機國內(nèi)至少還有5倍市場空間,新國都則有望成為國內(nèi)領跑者

    根據(jù)測算,pos機國內(nèi)市場容量在2000萬臺以上,相當于現(xiàn)在保有量的5倍。在寡頭壟斷格局下,依托服務和成本優(yōu)勢,新國都市占率有望不斷提高,成為國內(nèi)新的領跑者。

    四大行突破是今年最大看點, 來自商業(yè)銀行的收入今年有望過億

    商業(yè)銀行已經(jīng)超越銀聯(lián)成為國內(nèi)POS機最大采購主體。我們認為,銀聯(lián)的成功有望在商業(yè)銀行得到復制,四大行今年取得突破是大概率事件,預計今年來自商銀的收入過億。

    海外市場貢獻明年將明顯加大,是新國都長期看點

    海外市場容量遠大于國內(nèi)市場,我們看好新國都依托價格優(yōu)勢不斷蠶食國際巨頭的市場份額。預計明年海外市場收入預計在一個億左右,3年內(nèi)海外收入占比有望達到20%以上。

    多重政策刺激下,新國都POS機銷量有望被引爆

    手機支付發(fā)展障礙逐步理清,EMV遷移明確時間表,第三方支付牌照順利發(fā)放,這些將從存量和增量層面擴大市場容量,尤其是運營商有望成為重量級采購主體。

    產(chǎn)品服務雙引擎拉動新國都向全球領先企業(yè)邁進

    新國都POS產(chǎn)品的銷售主要還是集中在金融行業(yè),未來將不斷豐富行業(yè)解決方案,進入非金融領域。羊城通是新國都轉變商業(yè)模式的有益探索,未來有望轉型為第三方收單平臺服務商。
   
    在不考慮運營商潛在POS機采購的情況下,預計新國都2011-2013年EPS分別為0.76、1.20和1.65元,對應PE為29、18.3和13倍。POS機行業(yè)前景廣闊,新國都有望依托服務和成本優(yōu)勢成為國內(nèi)市場新的領跑者,并將逐漸在國際市場上嶄露頭角。